菠菜网app注册开户 纯碱：供应压力延后 二季度强势延续

成文日期：2023年3月28日

摘 要
1.一季度纯碱的基本面处于“三高一低”格局：高利润、高供应、高需求、低库存。考虑到各环节库存均处于绝对低位，夏季检修可以对冲一部分增量，需求复苏和地产利好带动玻璃远端预期的情况下，二季度纯碱价格或将以高位运行态势为主。
2.供应：纯碱生产利润高位延续，开工相对稳定，预计二季度产量、开工率或持续高位运行为主。需求：浮法玻璃产销延续较好态势，平均产销率达到127%，重碱需求持稳，但近期轻碱主要下游产品盈利欠佳。出口：1-2月纯碱出口量为28.78万吨，同比2022年增长89.14%，海内外能源价差仍将维持，从而延续纯碱净出口的趋势。库存：各环节库存均处于绝对低位，下游浮法冷修意愿较低，加之光伏陆续投产，纯碱二季度库存矛盾不大。
3. 根据上述基本面数据推算，我们预计二季度纯碱基本面或将延续强势，套利方面维持近强远弱格局不变，考虑到主力合约已经换到09合约，建议关注9-1正套。后续关注浮法玻璃价格的上涨情况、碱厂企业检修情况、光伏玻璃产线点火及国内消费的改善。
风险提示：纯碱新增产能超预期、地产终端需求继续疲弱（下行风险）。